Patron parayı buldu

Şirket tahvil ihraçlarında yaşanan artışlar, büyük şirketlerin finansman ihtiyacında ciddi bir alternatif olmaya başladı. Geçen yıl gelişmekte olan ülkelerde 300 milyar dolarlık şirket tahvili ihraç edilirken Türkiye’de bu rakam 34 milyar TL’yi aştı.

2012 yılında dünya ile aynı anda Türk şirketleri de eski bir kaynak olan tahvil arzını yeniden keşfetti.  Geçen yıl dünya genelinde rekor denebilecek düzeylerde düşüş yaşayan tahvil faizleri şirketlerin iştahını kabartırken bazı şirketler devletten bile daha ucuza borçlanabildiler.

2008 yılı kiriz döneminde L+800 baz puanda bulunan JP Morgan tarafından açıklanan Gelişen Ülkeler Tahvil Faizi Endeksi (JO EMBI+)  geçen yıl Libor + 230 baz puana kadar geriledi. Tahvil yatırımı yapanlar için faizlerin bu hızlı düşüşü çok iyi kazançlar getirdi. Son 3 yıldır ortalama L+300 baz puan civarında olan bu endeks, tahvil ile borçlanmak isteyen şirketler için de önemli bir fırsat penceresi oldu. Geçen yıl dünya genelinde 300 milyar dolarlık şirket tahvili ihraç edildi.  Banka kredisi yerine tahvil ihraç etmeyi tercih eden şirketler, bir yandan uzun vadeli kaynak temin ederken diğer yandan da banka kredilerine kıyasla çok daha düşük faiz ile borçlanabildiler.

2010 yılında 1.9 milyar TL, 2011 yılında ise 18.5 milyar TL tahvil ihraç eden şirketler, 2012 yılında toplam tahvil ihracını önceki yıla kıyasla %84 oranında artırdılar. Son yedi yılda 71. 8 milyar TL tahvil ihraç eden Türk şirketleri 2012 yılında 8.1 milyar TL’si halka arz yoluyla olmak üzere toplam 34 milyar TL civarından tahvil ihraç etti. Benzer bir eğilim 2013 yılının ilk çeyreğinde de devam ederken tahvil ihracı 10 milyar TL’yi aşarak yıl sonunda 2012’nin de üzerine çıkabileceği sinyalini verdi.

Tahvil ihracı 2012 yılı ile birlikte reel sektör şirketlerinin de finansman kaynakları arasına girdi. 2012 yılında finans kesimi dışında kalan reel sektör şirketlerinin toplam tahvil ihracı 2.9 milyar TL’yi aştı. Ağırlık hala bankalarda olsa da aralarında Şişecam ve Koç Holding gibi büyük şirketlerin de olduğu birçok şirket 2013 yılında tahvil ihraç etmek için sırada bekliyor.

Şirket	Tutar
Tüpraş	1.268 milyar TL
Anadolu Efes Biracılık ve Malt Sanayii	906 milyon TL
Akfen	200 milyon TL
Rönesans Holding	150 milyon TL
Boyner Büyük Mağazacılık	100 milyon TL
Fenerbahçe Sportif Hizmetler ve Ticaret	100 milyon TL
Bimeks	50 milyon TL
Keskinoğlu Tavukçuluk	50 milyon TL
Otokoç	50 milyon TL
Sarten Ambalaj	40 milyon TL
Arzum Elektrikli Ev Aletleri	30 milyon TL
SGT Sanayi ve Ticaret	400 bin TL

(Kaynak: SPK Aylık İstatistik Bültenleri)